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機械行業(yè)增速略有放緩
重點子行業(yè)情況。部分工程機械產品出現放緩趨勢，但工程機械出口仍高速增長，國際競爭力逐步確立。機床工具是整個機械行業(yè)景氣度的代表，行業(yè)進口替代趨勢明顯；政策的大力扶持給予行業(yè)特殊的優(yōu)勢和較高的安全邊際。船舶制造業(yè)位于一個景氣周期的頂點，景氣度下行不可避免。
一、機械行業(yè)增速略有放緩
根據機經網的統(tǒng)計數據，4月份整個機械工業(yè)（不包含汽車和電工電器工業(yè)）實現銷售產值7324億元，同比增長28.32%，這一增速要略小于07年全年的30.05%。實現出口交貨值為1750億元，同比增長27.24%，也小于07年全年的29.4%。從4月份開始，行業(yè)的銷售產值增速和出口增速均稍有放緩。
07年1-11月，機械行業(yè)實現利潤總額272.4億元，同比增長39.63％，而08年1-2月，機械行業(yè)實現利潤總額92.0億元，同比增長24.99％，增速明顯放緩。銷售收入增速放緩和毛利率下降是行業(yè)利潤增速放緩的直接原因。不過總體來看，機械行業(yè)的銷售收入仍然保持了25%以上的增速，行業(yè)基本面依然良好。
根據國家統(tǒng)計局的數據，2008年1-5月份，機械工業(yè)的工業(yè)增加值增速也有所減緩。分子行業(yè)看，交運設備和通用設備行業(yè)的增速較為穩(wěn)定，儀器儀表及辦公機械、專用設備行業(yè)4月份增速下降明顯，但5月增速明顯回升。
機械行業(yè)固定資產投資增速高位回落
機械行業(yè)與固定資產投資高度正相關，是典型的投資拉動型周期性行業(yè)。較高的固定資產投資增速帶動了整個機械行業(yè)的快速發(fā)展。從2004年以來，三大機械子行業(yè)：通用設備、專用設備和交運設備制造業(yè)，其固定資產投資維持了較高的增速，且均高于全國固定資產投資的增速。08年以來的全社會固定資產投資增速基本與去年同期持平,但考慮到通貨膨脹的因素,實際固定資產投資增速要低于07年。
從分行業(yè)固定資產投資來看，專用設備制造業(yè)投資增速不減；交運設備制造業(yè)的投資增速從3月份的高位有所回落；而通用設備行業(yè)的投資增速則出現了明顯下滑的趨勢，值得注意。
進出口雙雙加速
根據海關提供的數據，2月份因春節(jié)和南方雪災等季節(jié)性因素，一度出現出口增速大幅放緩的現象，但在4-5月份，進口和出口增速均出現加速增長的態(tài)勢，好于多數人的預期。5月份，我國出口增速為28.1%，而進口增速為40%，由于國際大宗商品價格的上漲，造成進口價格大幅攀升拉動進口，實際進口增速可能在20%左右。
5月份，機電產品的出口增速也達到了33.07%，其增速明顯高于2007年27.6%的水平，機電產品的出口增速非但沒有下降，反而出現了加速增長的趨勢,機電產品出口受全球經濟環(huán)境拖累并不明顯。5月份，機電產品的進口增速也達到了27.3%，其增速明顯高于2007年16.7%的水平，說明國內市場對于進口機電產品的需求依舊旺盛。
二、鋼材等生產要素漲價擠壓行業(yè)盈利空間
根據國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計，5月份，工業(yè)品出廠價格同比上漲8.2%，原材料、燃料、動力購進價格上漲11.9%，其中漲幅較大的有：原油出廠價格同比上漲30.9%，煤炭開采和洗選業(yè)出廠價格同比上漲24.1%，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格同比上漲26.7%。
原材料、燃料、動力購進價格指數持續(xù)攀升，并且上升幅度超過了工業(yè)品出廠價格指數，07年10月以來，兩者的差值有進一步放大的趨勢，這必然會擠壓工業(yè)產品的盈利空間。反映生活資料價格的CPI的上漲也將給工資水平的帶來一定上漲壓力。
可以看到從2007年1月以來，黑色金屬材料類購進價格指數與機械工業(yè)品出廠價格指數的差距急劇擴大，07年9月以來，燃料動力類購進價格指數開始急劇上漲。而截止到08年3月，機械工業(yè)品出廠價格指數上漲較小，機械行業(yè)的成本壓力尚未向下游進一步轉移，這必然會影響機械行業(yè)的盈利水平。
從歷史數據來看(不考慮其他因素)，機械類上市公司毛利率的變動要稍稍滯后于鋼材價格變動。鋼材價格在04-05年期間達到一個相對高峰，機械類上市公司05年的產品毛利率也隨之降低到近年來的最低點。然而從06年開始，雖然鋼材價格在不斷上漲，但企業(yè)的毛利率卻在不斷提升，這與企業(yè)的技術進步，高毛利率新產品的不斷推出有關。
一季度，企業(yè)可能存有漲價前購買的原材料和零配件，企業(yè)也可能未來得及對產品價格作出調整，由于鋼鐵漲價的傳導會有一定的時間滯后，因此鋼鐵漲價對于行業(yè)毛利率的影響具體有多大，行業(yè)毛利率的未來走勢如何，還有待于觀察。
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